Solana vs. Ethereum 2026: Zašto stablecoini favorizuju ETH nad SOL

Tokom više od decenije, kripto-tržište je vrednovalo mreže prvenstveno kroz TVL, metriku koja nagrađuje statično parkiranje kapitala i snažnu sigurnost. Ethereum je u tome dominirao zahvaljujući zrelom DeFi-ju i L2 skaliranju.

Ulaskom u 2026, fokus se pomera ka monetarnoj brzini: koliko često i koliko efikasno mreža obrađuje transakcije, posebno u rastućem stablecoin sektoru.

Solana je izašla iz „beta“ faze i pozicionirala se kao jedinstven, visokopropusan sloj za brza plaćanja i retail usvajanje. Ethereumova rollup arhitektura donela je skalabilnost, ali i trenje kroz bridging rizike, latenciju i fragmentisanu likvidnost.

Solana, s druge strane, nudi finalnost za manje od sekunde i gotovo nulte naknade, što joj donosi snažan rast stablecoin transfera.

Već se vidi razilaženje: Ethereum je 2025. postao blago inflatoran zbog slabije L1 aktivnosti, dok su prihodi Solane porasli na talasu stablecoin volumena. Long SOL/short ETH je opklada na bolji product–market fit za sledeći talas digitalnog novca, a ne samo na tehničke nijanse.

» Istraži top 5 digitalnih valuta u koje treba sada investirati

Zašto ETH nadmašuje SOL i šta to znači za par trejdere

Tokom većeg dela kripto istorije, SOL i ETH su održavali visoku korelaciju iznad 0,80, krećući se gotovo u istom ritmu kao beta opklade na iste tržišne cikluse.

U 2025. ta veza je pukla, otvarajući nezavisne alfa prilike za pair trgovce. Odnos SOLETH je dostigao vrh oko 0,09 nakon Ethereumovog makro dna u aprilu, ali od tada kontinuirano pada, što odražava relativno slabije performanse Solane usled promene pokretača usvajanja.

Četiri ključna događaja u 2025. ubrzala su ovo razdvajanje:

• Januarska memecoin euforija: Solana je snažno porasla, podižući SOLETH preko 50%, jer je eksplozivna memecoin aktivnost potvrdila njen high-throughput dizajn pod ekstremnim opterećenjem.
• Februarski makro slom: Odnos je pao preko 30%, pri čemu je Solana pokazala veći beta rizik tokom širokog tržišnog rasprodavanja.
• Jun – zaokret ka stabilnosti: Više od 16 uzastopnih meseci neprekidnog rada (uptime) uklonilo je „popust“ u proceni rizika koji je Solana nosila zbog ranijih prekida dostupnosti.
• ETF divergencija: Bitwise Solana Staking ETF privukao je oko 420 miliona dolara u prvoj nedelji, učvrstivši institucionalni legitimitet i povukavši tokove kapitala odvojene od Ethereumovog ekosistema.

Ovi momenti, vidljivi na SOLETH grafikonu tokom godine, naglašavaju sazrevanje bifurkacije: Solana više nije samo Ethereumova high-beta senka.

» Saznajte da li je rudarenje Ethereuma i dalje moguće

Vodeća pozicija između Bitcoina i izvršnih slojeva

Ethereum se nalazi stisnut u klasičnom „middle-child“ sindromu unutar blokčejn trileme. Bitcoin čvrsto drži narativ „digitalnog zlata“ kao nenadmašan čuvar vrednosti, sa institucionalnim nivoom oskudice i bezbednosti.

Solana, u međuvremenu, preuzima krunu „digitalnog NASDAQ-a“: visokobrzinski izvršni sloj za plaćanja, trgovanje i potrošačke aplikacije, gde brzina i trošak imaju presudnu ulogu.

Ethereumov pokušaj zaokreta ka modularnom skaliranju ostavio ga je u situaciji da se muči da odbrani jasan identitet.

Suštinski problem je ekonomske prirode: Ethereumova Layer-2 rollup strategija pretvorila se u parazitsku dinamiku za ETH token. Većina korisničke aktivnosti i prihoda od naknada sada se sliva na L2 mreže, dok se na osnovni sloj vraćaju samo minimalne „blob“ naknade.

Nekada slavljena teza o „ultrasound money“ postala je ozbiljno narušena: smanjenja cena blob prostora gurnula su Ethereum u blagu inflaciju tokom 2025, čime je oslabljen njegov narativ oskudice.

Situaciju dodatno komplikuje rizik konsolidacije L2 ekosistema: do 2026. verovatno će opstati samo nekolicina (Base, Arbitrum, Optimism), dok će ostali gubiti korisnike i likvidnost, što dodatno fragmentira hvatanje vrednosti za vlasnike ETH-a.

» Naučite šta je bitkoin adresa i kako se postavlja

Kako dimenzionisati par trejd koristeći beta analizu

Volatilnost ostaje ključna karakteristika obe mreže, ali je Ethereum tokom 2025. dosledno pokazivao veću cenovnu stabilnost. Konkretno, Solanina 10-dnevna istorijska volatilnost (HV) se više puta penjala znatno iznad 200 i završila godinu oko 235.

S druge strane, Ethereumova istorijska volatilnost (HV) bila je znatno umerenija: dostigla je vrhunac oko 135 i završila niže, blizu 133. Ovaj dosledan jaz pokazuje da Ethereum funkcioniše u suštinski režimu niže volatilnosti, sa mirnijim kretanjem cene i manjim povlačenjima (drawdown) u poređenju sa Solaninim ekstremnim oscilacijama.

Ključni faktori koji idu u prilog ETH-u u pair trade-u:

• Dosledno niža istorijska volatilnost ETH-a pruža veću stabilnost, čineći ga jačom nogom za hedžovanje Solaninih snažnih, „nasilnih“ oscilacija.
• Za beta neutralnost, pozicionirajte ETH long na oko ~1,3x u odnosu na SOL short, kako biste kompenzovali SOL-ovu veću tržišnu osetljivost. Pored toga, ETH ima korist od zrelih institucionalnih yield vozila (spot ETF-ovi i liquid staking), koja privlače stabilnije tokove kapitala u poređenju sa SOL-ovim rizičnijim, višim prinosnim opcijama.

Ove prednosti u volatilnosti i strukturi čine long ETH/short SOL disciplinovanim pair trade-om fokusiranim na otpornost uoči 2026.

» Naučite kako da trgujete Bitkoinom u Srbiji

Ethereum dominira u TVL-u i institucionalnom usvajanju

Stablecoini su tokom 2024. obradili više od 18 biliona dolara volumena, nadmašivši godišnji throughput kompanije Visa i učvrstivši svoju ulogu kao ključne „šine“ (rails) kripto-ekonomije.

Dok Solana briljira u sirovoj brzini transakcija i rastu volumena, Ethereum zadržava ubedljivu dominaciju u tržišnoj kapitalizaciji stablecoina: drži 53,93% ukupne ponude od 309 milijardi dolara početkom 2026, znatno ispred Trona sa 26,15% i Solane sa skromnih 5,14% (otprilike 15,9 milijardi dolara).

Zašto institucije i veliki igrači (BlackRock, J.P. Morgan) biraju Ethereum za RWAs i stabilne yield-ove

Podaci govore jasno: institucije daju prioritet kapitalnoj efikasnosti, bezbednosti i pouzdanom prinosu u odnosu na čistu brzinu.

• Ethereum je domaćin najvećeg dela ponude stablecoina ($166,8 milijardi), što obezbeđuje najdublje bazene likvidnosti za realnu imovinu na lancu (RWA) i institucionalne DeFi strategije koje preferiraju akteri poput BlackRock-a i J.P. Morgan-a.
• Iako Solana teoretski ima prednost od 2.000–4.000 TPS u odnosu na Ethereumov bazni sloj, performanse u praksi i dalje pokazuju probleme sa neuspelim transakcijama i zagušenjem mreže tokom vršne retail aktivnosti, što narušava poverenje kada su u pitanju institucionalni tokovi velike vrednosti.
• Glavni izdavaoci stablecoina i kustodiјani i dalje tretiraju Ethereum (i njegov L2 ekosistem) kao primarni sloj poravnanja (settlement) za regulisanu imovinu, dok je Solanin udeo i dalje uglavnom ograničen na brže, ali niževredne retail i payment use-case-ove.
• Ethereumova zrela infrastruktura podržava stabilne i predvidljive prinose pri plasmanu velikog kapitala, što je ključno za institucionalne portfelje, dok se Solanina prednost u brzini često „poništava“ višim operativnim rizikom i plićom likvidnošću za ozbiljan kapital.

Ukratko, institucije glasaju svojim milijardama: Ethereum uzima segment sa visokim maržama i visokim poverenjem na stablecoin tržištu, dok se Solana primarno takmiči na retail volumenu, a ne na ukupnoj ekonomskoj težini.

» Saznajte više o porezima na digitalne valute u Srbiji

Regulatorna arbitraža: USDC preko USDT

Novi regulatorni okviri, poput američkog GENIUS Act-a i evropskog MiCA režima, snažno favorizuju usklađene (compliant), u potpunosti revidirane (fully audited) stablecoine.

To pozicionira USDC kao jasnog pobednika, dok istovremeno vrši pritisak na tržišnu poziciju USDT-a. Ipak, ukupno posmatrano, USDT i dalje drži većinski deo tržišnog udela stablecoina:

Circle-ov USDC se idealno uklapa u ove propise kroz transparentne rezerve, redovne atestacije i usklađenost na institucionalnom nivou. To podstiče institucionalno usvajanje na regulisanim mrežama i dovodi do toga da berze u ključnim jurisdikcijama uklanjaju sa liste ili ograničavaju neusklađene alternative.

Iako je Circle proširio nativnu podršku za USDC na više mreža, uključujući Solanu preko CCTP-a radi besprekornog cross-chain transfera, Ethereum ostaje primarni „dom“ sa ubedljivo najvećim delom ponude (često preko 49 milijardi USD naspram Solaninih 7–9 milijardi USD).

Iako je Solana imala impresivan rast stablecoina tokom 2025, dostižući 15–16 milijardi USD ukupne ponude, Ethereum i njegov L2 ekosistem i dalje preuzimaju najveći deo institucionalnog TVL-a i visokovrednih, usklađenih tokova kapitala uoči 2026.

» Pročitajte sve što treba da znate pre ulaganja u digitalne valute ove godine

Dominira „Neiman Marcus“ model: visokomaržna institucionalna plaćanja favorizuju Ethereum

U sazrevajućoj stablecoin ekonomiji, Solanin visokovolumenski, ultrajeftin model briljira za mikrotransakcije i retail „brzinu“, dok Ethereumov ekosistem preuzima tokove sa većom maržom kroz poravnanja velikih iznosa i imovinu koja generiše prinos.

Institucije sve više preferiraju ovu drugu kategoriju, dajući prioritet dubokoj likvidnosti, bezbednosti i stabilnim prinosima u odnosu na sirovi throughput. Ethereumovo Layer-2 skaliranje obrađuje rastući broj transakcija, dok istovremeno oslanja baznu bezbednost na L1 putem blob podataka i naknada.

Za visoko-stake primene poput poravnanja obveznica od $1M+ ili tokenizovanih RWA, Ethereum pruža okruženje poverenja koje institucije zahtevaju.

Kako se digitalna ekonomija razvija, visokovredni, niskofrekventni tokovi podstaknuti institucionalnim usvajanjem pokazuju se ekonomski održivijim, učvršćujući Ethereumovu prednost u „premium“ platnim šinama uoči 2026.

» Istražite prednosti najboljih menjačnica za kripto derivate na svetu

Litice likvidnosti i struktura knjige naloga: Upravljanje rizikom volatilnosti

Ethereumov order book ima koristi od duboke, koncentrisane likvidnosti na glavnim berzama i zrelog L2 ekosistema, što rezultuje glađim padovima cene i većom otpornošću tokom tržišnog stresa.

Nasuprot tome, Solanina likvidnost je raspršenija i tanja na ključnim nivoima, što često dovodi do „likvidnosnih litica“ (liquidity cliffs), oštrih praznina u likvidnosti koje, kada pukne support, mogu da pokrenu kaskadne likvidacije i pojačaju volatilnost.

Zašto ETH pokazuje veću otpornost u risk-off periodima

• ETH održava „debele“, institucionalno vođene order book-ove sa postepenim slippage-om, omogućavajući velikim pozicijama da apsorbuju prodajni pritisak bez nasilnih kaskada.
• Solana ima strukturu sa „stepeničastim“ padovima likvidnosti, stvarajući cenovne vakuume koji ubrzavaju pad čim se nivoi probiju.
• Primer: Risk-off događaj u februaru 2025. doveo je do toga da Solana pokrene približno ~40% kaskadu delimično zbog klasterisanih likvidacija oko $129–130, dok je ETH pao urednije (oko ~30%) zahvaljujući dubljim bid-ovima.
• ETH spot ETF-ovi su obezbedili pasivnu kupovnu podršku na slabosti, pri čemu je institucionalna akumulacija delovala kao prirodni „pod“ tokom drawdown-a.

» Saznajte kako možete da kupite bitkoin u Srbiji

Razdvajanje stvarnog volumena od „šuma“

Procene ukazuju da tokom vršnih perioda 70–75% Solaninog DEX volumena može biti vođeno botovima ili wash-trading aktivnošću, u poređenju sa približno 40–50% na Ethereumu i njegovim glavnim L2 mrežama.

Iako visokofrekventni botovi na obe mreže doprinose stvarnoj likvidnosti i otkrivanju cene, Ethereum ima korist od većeg udela institucionalnih i verifikabilnih on-chain tokova, što daje „čistije“ i pouzdanije signale o volumenu.

Čak i kada se primene agresivni diskonti za šum, Ethereumova organska aktivnost i rotacija kapitala pokazuju veću konzistentnost i jaču institucionalnu podršku.

Zbog toga su prilagođene metrike (poput realnog ekonomskog volumena, institucionalnih priliva i ETF tokova) daleko korisnije od „sirovih“ brojki za valuaciju i upravljanje rizikom, pri čemu Ethereum dosledno demonstrira viši kvalitet.

Firedancer vs. Modularni lavirint: Zašto tehnička arhitektura određuje pobednike

Ethereumov modularni dizajn, koji razdvaja izvršavanje (execution), poravnanje (settlement) i dostupnost podataka (data availability), pokazao se otpornim i prilagodljivim, omogućavajući specijalizovanim Layer-2 mrežama da se skaliraju nezavisno, uz nasleđivanje snažne bezbednosti baznog sloja.

Ovakav pristup izbegava jedinstvene tačke otkaza (single points of failure) koje su svojstvene monolitnim sistemima, omogućavajući Ethereumu da kroz rollup-ove obrađuje rastuće obime bez ugrožavanja decentralizacije ili dostupnosti (uptime).

Ako pogledamo dnevne obime transakcija na glavnim mrežama tokom 2025, uz Ethereumov Layer-2 ekosistem (posebno Base) koji nadmašuje sve ostale, dostižući preko 107 miliona transakcija na svom najaktivnijem danu:

Solanin Firedancer klijent, iako impresivan u laboratorijskim testovima, i dalje je u ranoj fazi usvajanja na mainnetu zaključno sa januarom 2026, pri čemu hibridne verzije rade na delu validatora, a puna implementacija je u toku paralelno sa predstojećim Alpenglow unapređenjem.

Institucije daju prednost dokazanoj pouzdanosti u odnosu na teorijske maksimume, zbog čega za primene visoke vrednosti radije biraju Ethereumov provereni L2 ekosistem.

Ethereum-ov sloj interoperabilnosti stiže prekasno

Trenutne cross-L2 interakcije na Ethereumu uključuju bridging, koji uvodi određenu latenciju i rizik, ali Ethereum Interoperability Layer (EIL) i srodne inicijative, poput Polygon-ovog AggLayer-a i Optimism-ovog Superchain-a, napreduju ubrzano, uz ciljanu potpunu unifikaciju tokom 2026.

Ovi razvojni pravci će omogućiti gotovo besprekornu likvidnost i atomske cross-chain operacije, smanjujući fragmentaciju bez ugrožavanja bezbednosti.

Dok Solana ima koristi od nativne, monolitne integracije koja omogućava trenutnu finalnost u retail use-case-ovima, Ethereumova proaktivna mapa puta direktno adresira UX trenje, pozicionirajući njegov ekosistem kao preferiranu platformu za institucionalni DeFi, RWA i usklađene finansijske tokove uoči 2026.

Modularni pristup, daleko od toga da bude lavirint, predstavlja fleksibilno i bezbedno skaliranje koje je usklađeno sa dugoročnim institucionalnim zahtevima.

Obnovljena oskudica Ethereuma naspram kontinuirane dilucije Solane

Ethereumova dinamika ponude pokazala je otpornost uprkos blagoj inflaciji tokom 2025, pri čemu su nadogradnje koje dolaze, poput Fusaka, pozicionirane da ponovo uspostave neto deflatorni pritisak ulaskom u 2026.

Nasuprot tome, Solana je početkom 2025. doživela inflatorni šok usled SIMD-0096, koji je preusmerio 100% priority fee-ova ka validatorima, ukinuo prethodno 50% spaljivanje (burn) i doveo do pada dnevnih burn-ova sa oko 17.700 SOL na približno 1.000 SOL.

Ipak, vidi se da je trenutni trend rasta ponude/spaljivanja oko 0,21%, što znači da je Ethereum gotovo deflatoran.

Odnosno, u određenim periodima se više tokena spaljuje nego što se emituje. S druge strane, početkom 2026. Solanina stopa inflacije iznosi oko 4% godišnje, što znači da se dešava znatno veća dilucija ponude.

Zašto Ethereumovi mehanizmi prihoda i burn-a nadmašuju rizike dilucije

Ethereumova Real Economic Value (kombinacija base fee-ova, prihoda od blob podataka i MEV-a) je tokom 2025. nastavila da podržava bezbednost baznog sloja, pri čemu je spaljivanje naknada (fee burn) delovalo kao protivteža emisiji (issuance).

Očekuje se da će predstojeća protokolarna poboljšanja dodatno povećati efikasnost burn-a i time ojačati narativ oskudice ETH-a za institucionalne investitore.

Nasuprot tome, Solanina inflacija nakon SIMD-0096 porasla je na oko 4,7%, što otvara pitanje da li rast emisije može da nadmaši rast prihoda mreže bez dodatnih korekcija.

Ekonomika validatora i kompromisi oko decentralizacije

Pokretanje visokoperformantnog validatora na Solani zahteva značajne resurse, tipično 12–16 CPU jezgara, 256GB RAM-a i mesečne troškove koji prelaze 3.000 USD, što stvara prirodnu barijeru i favorizuje profesionalne operatere.

Ovakva struktura podstiče konsolidaciju ka institucionalnim provajderima poput Figment-a i Coinbase Cloud-a, koji nude pouzdane SLA usluge, što institucije često vide kao prednost.

S druge strane, Ethereumovi pristupačniji zahtevi za validatore i raznovrsniji klijentski ekosistem omogućavaju šire učešće, što je bolje usklađeno sa dugoročnim ciljevima decentralizacije.

» Saznajte koje vrste kripto derivata postoje

Kako GENIUS Act i MiCA favorizuju Ethereumovu institucionalnu ulogu poravnanja

GENIUS Act (usvojen u julu 2025) i evropski regulatorni okvir MiCA (u punoj primeni do 2026) daju prioritet usklađenim, revidiranim (audited) stablecoinima sa snažnim zahtevima u pogledu rezervi, stvarajući jasnu prednost za regulisane izdavaoce u odnosu na netransparentne alternative.

Ova nova pravila naglašavaju transparentnost, garancije otkupa (redemption) i nadzor na institucionalnom nivou, što se idealno uklapa sa etabliranim ekosistemima koji već hostuju većinu usklađene ponude i poseduju duboku likvidnost.

GENIUS Act propisuje rezerve podržane američkim trezorskim instrumentima i rigorozne revizije, uslove koje USDC ispunjava kroz dokazani Circle-ov program usklađenosti, dok istovremeno vrši pritisak na manje transparentne izdavaoce poput USDT-a.

MiCA je na sličan način podstakao berze u EU da uklanjaju sa liste (delist) tokene koji nisu usklađeni, čime se jača dominacija USDC-a na regulisanim tržištima.

Ethereum ostaje primarni settlement sloj za najveći deo USDC ponude i institucionalnih tokova, zahvaljujući zreloj bezbednosti, dubokoj likvidnosti i usklađenosti sa regulatornim zahtevima za pouzdano rukovanje visokovrednom imovinom ulaskom u 2026.

Ethereum obezbeđuje ekonomsku finalnost, podržanu dubokim staking kaznama i checkpointing-om, nudeći institucijama čvrste garancije potrebne za poravnanja velike vrednosti bez rizika od reverzije.

Solanina brza optimistička potvrda (sa ciljem ispod 200 ms uz Alpenglow u 2026) odlična je za retail „brzinu“, ali uvodi kompromise po pitanju dokazano nepovratne finalnosti koju regulisana tela često izbegavaju.

Za poravnanja na nivou Visa skale ili institucionalni settlement, pravna izvesnost i proverena bezbednost imaju veću težinu od marginalnih dobitaka u brzini, što učvršćuje preferenciju Ethereuma u usklađenim, visokorizičnim okruženjima.

Faktori rizika: Šta ugrožava Short SOL / Long ETH tezu

Teza short SOL / long ETH oslanja se na Ethereumovu institucionalnu dominaciju, regulatornu usklađenost i relativno veću stabilnost uoči 2026, što se vidi kroz nastavak silaznog trenda u odnosu SOL/ETH, gde je Solana tokom kasne 2025. padala brže od Ethereuma. Konkretno, grafikon SOL/ETH je tokom 2025. pao za gotovo 60%.

Teza short SOL / long ETH zavisi od toga da Ethereumova institucionalna snaga i stabilnost nastave da nadmašuju Solanu u 2026, što ilustruje strm silazni trend odnosa SOLETH tokom kasne 2025.

Međutim, ova teza može biti poništena (invalidirana) usled uspeha Solane, kao što su: pouzdan rollout Firedancer-a koji bi demonstrirao dugoročno održivu stabilnost, značajna poboljšanja decentralizacije koja bi ublažila zabrinutosti oko hardverskih zahteva, ili povoljna jasnoća od strane SEC-a koja bi SOL tretirala kao robu (commodity).

S druge strane, tezu mogu potkopati i problemi na strani Ethereuma, poput zastoja u L2 interoperabilnosti koji bi produžio UX trenje i zadržao fragmentaciju.

» Saznajte najbolje metode za prodavanje digitalnih valuta u Srbiji

Dimenzionisanje trejda i postavljanje ciljeva

Ethereum je učvrstio svoju ulogu „digitalne nafte“: pouzdanog, visokomaržnog B2B settlement sloja za institucionalni kapital, RWA i usklađene stablecoine. Nasuprot tome, Solana nastavlja da gura narativ „digitalnog optičkog kabla“, fokusiran na ultrabrz B2C/B2B prenos.

U sazrevajućem tržištu u kojem institucije dominiraju prilivima i daju prioritet bezbednosti, dubini likvidnosti i regulatornoj jasnoći, premium imovina za čuvanje vrednosti i poravnanje ,Ethereum, i dalje ima prednost ulaskom u 2026.

Solanini izazovi oko kvaliteta volumena i centralizacije validatora su u velikoj meri već „uračunati“ u trenutne nivoe. Ono što ostaje nedovoljno prepoznato jeste institucionalna preferencija za Ethereumovu dokazanu bezbednost, dublje order book-ove i regulatornu usklađenost.

» Pročitajte iskustva profesionalnih kripto trgovaca