EUR/USD pod pritiskom: Uticaj jačanja dolara na robu

Dok se većina malih trgovaca fokusira na to da li će EUR/USD probiti još jedan ključni nivo podrške, pametni kapital već prilagođava pozicije na tržištu roba. Pad EUR/USD nije samo forex događaj.

On često predstavlja rani signal za širi robni sektor, jer jači američki dolar čini robu koja se kotira u dolarima skupljom za kupce koji koriste druge valute i često smanjuje tražnju.

Ova dinamika je još važnija u ovoj godini, kada snaga dolara ne odražava samo tokove na deviznom tržištu.

U ovom tekstu razložićemo mehanizam tog odnosa, analizirati kako ključni sektori roba reaguju u aktuelnom makro okruženju i pokazati kako trgovci mogu preciznije da pozicioniraju svoje strategije.

Jači dolar čini robu skupljom u inostranstvu

Nafta, zlato i industrijski metali globalno se kotiraju u američkim dolarima. Kada dolar jača, kupci iz Evrope, Kine ili Japana moraju da izdvoje više svoje lokalne valute za isti barel nafte, uncu zlata ili tonu bakra.

Čak i ako cena robe u dolarima u početku ostane nepromenjena, njena efektivna cena u drugim valutama raste, što obično vrši pritisak na tražnju.

U tom kontekstu, EUR/USD postaje koristan makro signal. Kada EUR/USD pada, evro kupuje manje dolara, pa roba izražena u dolarima postaje skuplja za uvoznike iz evrozone.

Taj dodatni trošak može usporiti kupovinu, smanjiti obnavljanje zaliha i oslabiti kratkoročnu tražnju, posebno u sektorima koji su već osetljivi na marže i ekonomski rast.

Poređenje EUR/USD i sirove nafte

Na grafikonu iznad vidi se da se EUR/USD i sirova nafta često kreću u istom opštem smeru, posebno tokom snažnih makroekonomskih pomeranja. To potvrđuje tezu o pretežno pozitivnoj vezi između ovog valutnog para i cena nafte.

Kada EUR/USD pada, a dolar jača, sirova nafta je obično pod pritiskom. Ipak, ta korelacija nije savršena i može privremeno oslabiti u situacijama kada šokovi na strani ponude ili geopolitički faktori preuzmu dominantan uticaj.

Više kamatne stope u SAD privlače kapital u dolarske aktive

Jak dolar često nije samo valutni signal, već i signal o kamatnim stopama. Kada tržište očekuje da Fed odloži smanjenje stopa ili zadrži restriktivnu politiku duže nego što se ranije mislilo, američki prinosi ostaju atraktivniji.

To povećava isplativost držanja gotovine, kratkoročnih američkih obveznica i drugih dolarskih instrumenata, dok robe koje ne nose prinos postaju manje konkurentne.

Zlato je najjasniji primer. Ono ne donosi kamatu, pa kada prinosi na obveznice ili povrati na gotovinu rastu, raste i oportunitetni trošak držanja zlata.

Ista logika može da se prelije i na širi robni sektor, kada makro fondovi smanjuju izloženost realnim aktivama i preusmeravaju kapital ka američkim pozicijama sa višim prinosom.

Na grafikonu iznad vidi se uobičajeni odnos između zlata (XAU/USD), indeksa američkog dolara (DXY) i prinosa na desetogodišnje američke obveznice (US10Y): kada dolar i prinosi istovremeno rastu, zlato je često pod pritiskom jer postaje skuplje za kupce van dolarske zone i manje atraktivno u poređenju sa aktivama koje nose prinos.

U više navrata jasno se vidi ta obrnuta veza, kada zlato gubi zamah dok DXY i prinosi rastu.

Međutim, u skorijem periodu zlato nastavlja da raste uprkos povišenim prinosima, što ukazuje na to da snažna fundamentalna tražnja, poput potražnje za sigurnim utočištem ili kupovine od strane centralnih banaka, nadjačava uobičajeni makroekonomski pritisak.

Sektorska analiza: Ko je pod pritiskom, a ko odoleva?

Zlato: Najčistiji anti-dolar signal

Zlato i dalje predstavlja najjasniju anti-dolar imovinu u robnom sektoru. Kada EUR/USD naglo pada, poruka je uglavnom ista: dolar jača, realni prinosi ostaju povišeni, a makro okruženje postaje nepovoljnije za zlato.

Pritisak dolazi kroz dva kanala istovremeno. Zlato postaje skuplje za kupce van dolarske zone, dok istovremeno izgleda manje atraktivno u poređenju sa dolarskim instrumentima koji nose prinos. Ipak, ova godina nije jednostrana priča, jer snažna kupovina centralnih banaka može ublažiti pad.

• Oštriji pad EUR/USD obično povećava kratkoročni pritisak na zlato.
• Rast prinosa u SAD dodatno pojačava taj efekat kroz viši oportunitetni trošak.
• Kupovina centralnih banaka može ublažiti pad, posebno kada je tražnja zvaničnog sektora stabilna.
• Rast cene zlata uprkos padu EUR/USD često signalizira izuzetno snažnu tražnju za sigurnim utočištem ili rezervama.

Sirova nafta: Makro pritisak naspram geopolitičke premije

Nafta reaguje na dolar, ali odnos je manje linearan nego kod zlata. Jači dolar povećava trošak uvoza nafte u lokalnim valutama, posebno u zemljama u razvoju, što može usporiti tražnju i opteretiti energetske budžete.

To je makro pritisak. Istovremeno, nafta može ignorisati taj pritisak kada rizici na strani ponude postanu dominantni.

• Jači dolar obično opterećuje naftu jer poskupljuje uvoz van SAD.
• Tržišta u razvoju osećaju taj pritisak najbrže zbog visoke cenovne osetljivosti tražnje.
• Odluke OPEC+, prekidi izvoza ili tenzije na Bliskom istoku mogu nadjačati valutni efekat.
• Rast nafte uz pad EUR/USD često znači da rizici u snabdevanju imaju veći značaj od FX pritiska.

Bakar i industrijski metali: Dvostruki udar

Bakar je najosetljiviji na globalni rast u ovom okviru. Slabiji EUR/USD često odražava slabije poverenje u evrozoni, dok jači dolar globalno pooštrava finansijske uslove.

Ako se tome doda slabija tražnja iz Kine, bakar može biti pod pritiskom sa obe strane. Zato može ostati ranjiv kratkoročno, čak i kada dugoročna strukturalna priča ostaje pozitivna.

• Cena bakra obično slabi kada dolar jača i očekivanja rasta se pogoršavaju.
• Slab EUR/USD može potvrditi signal usporavanja evropske tražnje.
• Slabija kupovina iz Kine dodaje drugi sloj rizika za industrijske metale.
• Stabilnost bakra tokom jačanja dolara često ukazuje na ograničenu ponudu, a ne na snažnu makro tražnju.

Odnos bakra i indeksa američkog dolara.

Kada dolar jača, bakar često slabi ili ulazi u fazu stagnacije, jer snažniji dolar pooštrava finansijske uslove i čini industrijske metale izražene u dolarima skupljim za globalne kupce.

U praksi se često vidi da lokalni vrhovi indeksa DXY koincidiraju sa lokalnim dnom cene bakra, i obrnuto.

Akcione strategije za trejdere

Strategija 1: Direkcioni proxy pristup

Ponekad najefikasniji način da se odigra medveđi scenario na EUR/USD nije direktno kroz valutni par. Ako EUR/USD deluje slabo, ali je kretanje cene neuredno i puno kratkoročnog šuma, short pozicija na zlatu može jasnije izraziti istu makro ideju.

Zlato često reaguje čistije na jačanje dolara, posebno kada rast prinosa i defanzivni tokovi kapitala dodatno pojačavaju taj signal. U takvim uslovima, XAU/USD može ponuditi jasnije tehničke nivoe i strukturu od valutnog para koji je zaglavljen u volatilnom rasponu.

• Medveđi pogled na EUR/USD često se prevodi u medveđi setup na zlatu.
• Zlato može ponuditi jasnije tehničke nivoe tokom nestabilnih sesija na forexu.
• Strategija najbolje funkcioniše kada dolar jača uz istovremeni rast prinosa.
• Slabost zlata dok EUR/USD pada obično potvrđuje da je makro ideja usklađena.

Ovaj grafikon je jasan primer direkcionog proxy trgovanja jer veliki pomaci prikazuju klasičnu obrnutu vezu između DXY i zlata: kada je dolar dostizao značajne vrhove, zlato je obično stagniralo ili slabilo, a kada je dolar gubio zamah, zlato je ponovo jačalo.

Obeležene zone krajem 2016. i krajem 2022. godine prikazuju periode kada je DXY rastao ka lokalnim maksimumima usled restriktivnije monetarne politike u SAD i snažnije tražnje za dolarom, dok je zlato istovremeno korigovalo ili zaostajalo.

Upravo zato je trejder sa medveđim stavom prema EUR/USD mogao koristiti short poziciju na zlatu kao čistiju i direktniju makro ekspresiju iste ideje.

Strategija 2: Cross-asset hedging

Ne mora svaki trejder da zatvori long poziciju na robi samo zato što dolar jača. Ako neko ostaje bikovski nastrojen prema nafti ili bakru iz razloga vezanih za ponudu ili dugoročnu strukturalnu sliku, short na EUR/USD može poslužiti kao delimični hedž protiv valutnog pritiska.

Cilj nije da se robna pozicija u potpunosti neutrališe, već da se ublaži šteta ako jači dolar kratkoročno optereti cene roba.

• Omogućava zadržavanje long izloženosti nafti ili bakru uz kontrolu FX rizika.
• Short EUR/USD može neutralisati deo pada izazvanog jačanjem dolara.
• Hedž ima smisla kada fundamentalna teza o robi ostaje netaknuta.
• Najefikasniji je kao parcijalni zaštitni sloj, a ne kao zamena za disciplinovano upravljanje pozicijom.

Istovremeno, Brent nafta je porasla sa 64,57 na 72,49 dolara, odnosno oko 12%. To pokazuje kako je trejder mogao ostati u long poziciji na nafti na osnovu ponude ili geopolitičke teze, dok je short EUR/USD koristio kao zaštitu od valutnog pritiska, umesto da zatvori robnu poziciju.

Najjači signal se često pojavljuje kada se uobičajena korelacija naruši. Ako roba nastavlja da raste dok EUR/USD pada i dolar jača, to obično znači da je osnovni pokretač tražnje dovoljno snažan da nadjača makro pritisak.

Takva divergencija često ukazuje na dublji faktor, poput poremećaja u snabdevanju, agresivne fizičke kupovine ili strukturnog manjka ponude. U nekim slučajevima, to može označiti početak snažnijeg, samostalnog trenda zasnovanog na sopstvenim fundamentima, a ne na kretanju dolara.

• Rast robe dok EUR/USD pada predstavlja snažan signal relativne snage.
• Divergencija često ukazuje na stres u ponudi ili neuobičajeno jaku fizičku tražnju.
• Što je jači valutni pritisak, to je značajnija otpornost cene robe.
• Dugotrajan raskorak može signalizirati da roba prelazi na trgovanje po sopstvenim fundamentima.

Upravljanje rizikom: Kada korelacija puca?

Odnos između EUR/USD, dolara i roba jeste koristan, ali nije zakon prirode. Tržišta se ne kreću po savršenim formulama. Korelacije slabe, nestaju ili se okreću kada jače sile preuzmu kontrolu. Zato dolar–roba odnos treba tretirati kao analitički okvir, a ne kao automatski signal za ulazak u poziciju.

Geopolitički šokovi

Prvi veliki izuzetak je geopolitički rizik. U periodima izraženog straha kapital može istovremeno teći i u američki dolar i u zlato, jer se oba smatraju defanzivnim utočištima. U takvom okruženju EUR/USD može padati dok zlato raste, čime se narušava uobičajena obrnuta dinamika između dolara i zlata.

Strukturni deficiti

Drugi izuzetak je fizički manjak ponude. Ako je ponuda ozbiljno ograničena, cena se može odvojiti od makro pritiska i nastaviti rast uprkos jakom dolaru. Bakar je dobar primer: kada su zalihe niske, a ponuda ne prati tražnju, cena može rasti i dok DXY ostaje snažan.

Praktično pravilo

Suština je jednostavna: uvek prvo poštujte grafikon same robe. Smer dolara oblikuje širu sliku, ali price action, tehnički nivoi i upravljanje rizikom moraju određivati odluku. Stop-loss ostaje poslednja linija odbrane kada uredan makro setup prestane da se ponaša uredno.

• Korelaciju dolar–roba tretirajte kao smernicu, ne kao garanciju.
• Potvrdite signal na grafikonu same robe pre ulaska u poziciju.
• Postavljajte stop-loss na osnovu strukture cene, a ne samo na osnovu makro uverenja.

Šta pad EUR/USD zaista znači za vaše robne pozicije

Pad EUR/USD nije samo još jedno kretanje na forexu. To je širi signal koji se preliva kroz čitav robni sektor, utiče na tražnju, cene i rotaciju kapitala. Trejder koji razume ovu vezu ne reaguje samo na valutni par, već čita dublju strukturu kretanja cena između različitih klasa aktive.

Pre sledeće pozicije, postavite sebi jednostavno pitanje: koliko je vaš setup zapravo prikrivena opklada na dolar? Otvorite napredni grafikon na našoj platformi i uporedite EUR/USD i XAU/USD jedan pored drugog kako biste u realnom vremenu videli tu vezu.

Kada počnete svesno da pratite tu korelaciju, vaše odluke postaju preciznije, strukturiranije i zasnovane na jasnijem kontekstu.

Isprobajte trgovinu na forexu bez rizika!

Registrujte se na Kapital RS platformi i dobićete demo račun sa €100,000 da trgujete u realnom vremenu, sa pravim instrumentima i cenama. Iskoristite priliku da bez rizika steknete značajno iskustvo na finansijskom tržištu.

Registrujte demo