Zlato palo 15% za 48 sati: Kako proći kroz paradoks sigurnog utočišta

Kraj januara i početak februara 2026. doneli su jedan od najneobičnijih događaja u savremenoj istoriji finansijskih tržišta. Cena zlata pala je oko 15% za samo dva trgovačka dana.

Sa nivoa blizu 5.600 dolara po unci, tržište se spustilo u raspon između 4.460 i 4.940 dolara, brišući oko 1.200 dolara vrednosti u rekordno kratkom roku.

Srebro je istovremeno izgubilo oko 30%, dok se procenjuje da je ukupna kapitalizacija tržišta plemenitih metala smanjena za 6 do 7 biliona dolara. To je suma približno četiri puta veća od vrednosti celokupnog Bitcoin tržišta.

Ovakav pad zahteva ozbiljno objašnjenje.

Paradoks sigurnog utočišta

U trenucima panike zlato bi, po logici tržišta, trebalo da raste. Decenijama se posmatra kao poslednja linija zaštite, imovina koja dobija vrednost kada sve ostalo gubi.

Međutim, ovaj događaj razotkrio je slabost modernog tržišnog sistema. Zlato nije palo zato što je svet postao sigurniji. Palo je zato što je iz zaštite preraslo u prenatrpanu špekulativnu poziciju.

Kada je sistem pogodio iznenadni politički katalizator, „sigurno utočište“ postalo je primarni izvor likvidnosti.

Katalizator: „Warsh šok“

Dana 30. januara 2026. predsednik Donald Trump nominovao je bivšeg guvernera FED-a Kevina Warsha za naslednika Jeromea Powella na čelu centralne banke.

Sama nominacija ne bi bila dramatična da tržište već nije bilo ekstremno pozicionirano. Tokom 2025. i početkom 2026. zlato je raslo gotovo parabolično. Dominantni narativ bio je jasan: niske kamatne stope, visoka likvidnost i tolerancija prema inflaciji ostaju dugoročna realnost.

Drugim rečima, investitori su igrali na devalvaciju valuta.

Warsh je simbolizovao suprotan pristup. Na Wall Streetu se smatra monetarnim jastrebom, zagovornikom restriktivnije politike i strože kontrole inflacije. Njegova nominacija promenila je očekivanja kamatnih stopa i podigla dolar indeks (DXY) iznad 97.

Oportunitetni trošak držanja zlata, koje ne donosi prinos, naglo je porastao.

U normalnim uslovima to bi izazvalo postepenu korekciju. Ali tržište nije bilo u normalnim uslovima. Bilo je visoko leveridžovano i koncentrisano u jednoj ideji: beskonačnoj likvidnosti. Mala promena očekivanja proizvela je disproporcionalnu reakciju.

Isprobaj trgovanje CFD-ovima zlata

Otkrij jednostavnost trgovanja uz Kapital RS! 🚀 Otvori probni račun i trguj u realnom vremenu sa virtuelnim novcem, bez rizika.

Otvori probni nalog

Zašto zlato nije raslo dok su akcije padale

Istovremeno se dogodio snažan pad tehnološkog sektora. Akcije Microsofta pale su oko 11% u jednom danu, što je bio najveći dnevni pad od 2020. Dow Jones Industrial Average spustio se ispod 50.000 poena.

Teoretski, to bi trebalo da pogura zlato naviše.

Dogodilo se suprotno.

Razlog leži u načinu na koji moderni investitori upravljaju kapitalom.

Savremeni hedž fondovi koriste portfolio margin sisteme, gde jedna imovina služi kao kolateral za drugu. Gubici u akcijama stvaraju potrebu za dodatnim kapitalom. Taj kapital se obezbeđuje prodajom najlikvidnije imovine, ne nužno najrizičnije.

U istom periodu na kripto tržištu likvidirano je oko 1,68 milijardi dolara pozicija. Intermarket trejderi zatvarali su profitabilne pozicije da bi pokrili gubitke drugde.

Zlato je bilo idealan kandidat. Duboko tržište, veliki prethodni dobici i brza konverzija u gotovinu.

Investitori nisu prodavali zlato zato što su izgubili veru u njega. Prodavali su ga zato što su morali.

Kada hedž postane žrtva

Ovaj događaj razotkriva ključnu lekciju: hedž prestaje da bude hedž u trenutku kada je finansiran dugom.

Na papiru portfolio može izgledati anti-fragilno. U praksi, ako je osiguran leveridžom, osiguranje se likvidira da bi se pokrili drugi gubici. Kada volatilnost eksplodira, prioritet postaje solventnost, ne zaštita.

U tom trenutku menja se hijerarhija imovine. Ne prodaje se ono što je najrizičnije. Prodaje se ono što je najlikvidnije.

Mehanička zamka: marže, algoritmi i rebalans

Pad od 15% nije bio samo psihološki. Bio je mehanički ubrzan strukturom tržišta.

CME Group povećao je zahteve za maržama kako bi smanjio sistemski rizik. Maintenance marže za zlato podignute su oko 10%, a za srebro oko 25%. To je direktno smanjilo maksimalni leveridž koji tržište može da podnese.

Manji gubitak brzo je postajao margin poziv. Margin poziv postajao je prinudna prodaja. Prisilna prodaja obarala je cenu i generisala nove margin pozive.

Zatim su reagovali algoritmi. Kada je zlato probilo ključne tehničke nivoe, posebno zonu oko 5.100 dolara, aktivirani su stop nalozi i trend-following modeli. Algoritmi ne analiziraju makroekonomiju. Oni prate cenu. Korekcija je prerasla u kaskadu.

Dodatni pritisak došao je iz indeksne strukture. Zbog snažnog rasta prethodnih meseci, udeo zlata u Bloomberg Commodity Index-u premašio je prag od 15%. Tokom godišnjeg rebalansa fondovi vezani za indeks morali su sistematski da prodaju fjučerse kako bi vratili ponder na ciljanu vrednost.

Tržište je prodavalo zlato iz tri razloga istovremeno: margin pozivi, algoritamske kaskade i indeksni rebalans.

Fundament nije bio deo jednačine.

Novi režim zlata: šta sada?

Ključno pitanje posle svakog kolapsa glasi: da li je priča završena ili resetovana?

Strukturni bikovski argument za zlato nije nestao. Globalni dug i dalje raste. Monetarni sistem i dalje zavisi od poverenja. Centralne banke tržišta u razvoju, posebno Kina, Indija i Turska, nastavljaju da kupuju fizičko zlato radi diverzifikacije rezervi i smanjenja zavisnosti od dolara.

Nestao je spekulativni sloj.

To je suština novog režima. Najvažnije pravilo postaje jednostavno: nikada ne koristiti leveridž za hedž. Sigurno utočište kupljeno na maržu nije zaštita, već skriveni rizik likvidnosti.

Za trejdere to znači promenu fokusa. Manje jurenja momentuma. Više pažnje raspodeli rizika i strukturi pozicije. U starom režimu profit je dolazio iz pravca kretanja. U novom dolazi iz upravljanja likvidnošću.

Zlato verovatno neće nestati kao zaštita. Ali neće funkcionisati kao zaštita u svakom trenutku. Funkcionisaće samo za onoga ko može da ga drži bez prisile prodaje.

Paradoks je sada jasan. Zlato nije zakazalo kao hedž. Investitori su ga koristili kao spekulaciju. U modernom finansijskom sistemu cena zlata je sekundarna. Solventnost je primarna.

Počni da trguješ CFD-ovima zlata

Trguj CFD-ovima zlata uz Kapital RS. Iskoristi intuitivnu platformu koja pruža trgovanje uz leveridž, bezbednost i privatnost—bez provizija i skrivenih troškova!

Otvori račun