Zašto OPEC+ može da poveća proizvodnju, a cene nafte i dalje rastu
Dok OPEC+ objavljuje povećanje proizvodnih kvota, cena nafte raste. Odgovor na pitanje zašto se to dešava ne nalazi se u Beču, već u Hormuškom moreuzu.
Objavljeno 20 april, 2026
Petog aprila, OPEC+ je najavio povećanje proizvodnih kvota za 206.000 barela dnevno. Nekoliko dana kasnije, Brent je prešao 101 dolar po barelu, dok je Dated Brent već početkom meseca dostigao rekord od 144,42 dolara.
Na papiru, ponude ima više. U stvarnosti, cene nastavljaju da rastu.
Za svakoga ko se oslanja na klasičnu logiku ponude i tražnje, ovo deluje kao kontradikcija. Ako proizvodnja raste, cena bi bar trebalo da stagnira. Problem, međutim, nije u tome što tržište ignoriše ekonomiju, već u tome što se ona primenjuje na pogrešan sloj tržišta.
Cena nafte trenutno ne zavisi od toga koliko se barela proizvodi, već od toga koliko može fizički da stigne do kupca.
Povećanje kvota ne znači povećanje ponude
Postoji jasna razlika između toga šta zemlje smeju da proizvedu i šta mogu da isporuče.
OPEC+ reguliše prvo. Rat reguliše drugo.
Odluka o povećanju kvota opisuje situaciju koja na terenu ne postoji. Ključni izvoznici, poput Iraka i Kuvajta, ne ograničavaju isporuke zato što žele, već zato što nemaju funkcionalnu izvoznu rutu.
Zatvaranje Hormuškog moreuza efektivno je izbrisalo veliki deo ponude sa tržišta. Prema podacima OPEC+, proizvodnja je u martu pala za 7,9 miliona barela dnevno. U tom kontekstu, povećanje kvote od 206.000 barela nema praktično nikakav uticaj.
Kvote su postale administrativna kategorija odvojena od fizičke realnosti.
Hormuški moreuz kao usko grlo globalnog tržišta
Da bi se razumelo šta se dešava sa cenom nafte, dovoljna su dva podatka.
Hormuški moreuz je širok oko 33 kilometra na najužem delu. Kroz njega je prolazilo oko 20 miliona barela dnevno, što je približno petina globalne potrošnje.
Danas je taj protok ozbiljno ograničen.
IEA ovo opisuje kao najveći poremećaj u snabdevanju u modernoj istoriji. EIA procenjuje da je već u martu nestalo oko 7,5 miliona barela dnevno, uz mogućnost da taj broj pređe 9 miliona.
To nije marginalna promena. To je nestanak skoro desetine globalne ponude u roku od nekoliko nedelja.
Važno je i da zatvaranje nije apsolutno. Određene zemlje i dalje dobijaju selektivan prolaz. Ali za većinu tržišta, moreuz je funkcionalno zatvoren.
Nafta koja ne može da napusti region ne postoji kao realna ponuda.
Infrastruktura dodatno pogoršava problem
Čak i da se deo saobraćaja preusmeri, problem ne nestaje.
Napadi su smanjili kapacitet saudijske proizvodnje za više od 600.000 barela dnevno i ograničili protok kroz East-West naftovod, koji je jedina ozbiljna alternativa Hormuzu.
Istovremeno su pogođene rafinerije u Džubailu, Ras Tanuri, Janbu i Rijadu, kao i luke u Omanu.
To znači da problem nije samo u transportu sirove nafte, već i u izvozu derivata. Kada se usko grlo pojavi na više tačaka istovremeno, tržište ne ceni samo trenutni manjak, već i rizik da se situacija dodatno pogorša.
Zato cena uključuje premiju rizika, a ne samo odnos ponude i tražnje.
Osiguranje kao skriveni mehanizam zatvaranja tržišta
Još jedan faktor deluje brže od vojnih i logističkih ograničenja, a često se zanemaruje.
Premije osiguranja od ratnog rizika skočile su sa gotovo zanemarljivih nivoa na do 1% vrednosti broda po putovanju. Za tanker vredan 120 miliona dolara, to znači trošak i do milion dolara po jednoj ruti.
U praksi, to je dovoljno da se saobraćaj zaustavi.
Vlasnici brodova ne ulaze u zone visokog rizika bez prihvatljivog osiguranja. A u mnogim slučajevima, čak i kada osiguranje postoji, kapetani odbijaju rute zbog bezbednosti posade.
Tržište je, na taj način, bilo delimično zatvoreno i pre formalne blokade.
Šta bi zaista spustilo cenu nafte
Ključno pitanje nije šta će OPEC+ uraditi sledeće, već šta mora da se desi da bi se ponuda zaista vratila.
Tri stvari moraju da se poklope.
Prvo, deeskalacija sukoba do nivoa koji omogućava bezbednu plovidbu. Bez toga, premije osiguranja ostaju visoke.
Drugo, obnova tranzita kroz moreuz. To zavisi od bezbednosti, ali i od poverenja tržišta, koje se vraća sporije.
Treće, popravka infrastrukture. Ovo je najsporiji deo procesa i često se potcenjuje.
Ovi faktori su međuzavisni. Bez sva tri, ponuda ostaje ograničena, a cene ostaju visoke.
Zašto OPEC+ više nije glavni signal tržišta
Godinama su odluke OPEC+ bile ključni indikator kretanja cena. Danas to više nije slučaj.
Cena nafte sada zavisi od toga koliko nafte može da prođe kroz rute koje su bezbedne, osigurane i operativne.
Dok se ti uslovi ne ispune, povećanje proizvodnje na papiru ne menja ništa što je relevantno za tržišnu cenu.
Isprobaj trgovanje CFD-ovima nafte
Otkrij jednostavnost trgovanja uz Kapital RS! 🚀 Otvori probni račun i trguj u realnom vremenu sa virtuelnim novcem, bez rizika.
Otvori probni račun
