NBS zadržala stopu na 5,75%: Šta to znači za trejdere zlatom i valutama?

Dok većina finansijskih portala prenosi odluku Narodne banke Srbije kao rutinsku (zadržavanje referentne kamatne stope na 5,75%), iskusni trejderi prepoznaju ono što mediji propuštaju: Srbija je upravo potvrdila jednu od najatraktivnijih pozicija realnih kamatnih stopa u regionu.

Sa decembarskom inflacijom koja je pala na 2,7%, matematika je vrlo jednostavna: pozitivna realna kamatna stopa od približno 3 procentna poena.

To nije tehnikalija za makroekonomske udžbenike, već fundamentalni signal koji redefiniše tri ključne trgovačke prilike za Q1 2026: hedžing kroz zlato, pozicioniranje u cikličnim robama i izbegavanje gubitnih valutnih pozicija.

» Nauči da zaradiš trgujući cfd-ovima valutnih parova

Anomalija koja se krije iza naslova

Nekad samo treba uporediti brojke. U Srbiji referentna stopa je 5,75%, a inflacija 2,7%, što znači da je realni prinos oko 3%. Sa druge strane, u Evrozoni ECB stope su oko ~2,15%, dok je inflacija u uslugama i dalje tvrdoglava, a očekivanja tržišta osciluju između “mekog prizemljenja” i “spore dezinflacije”.

Rezultat je nizak, često marginalan realni prinos, uz dodatnu nestabilnost oko rasta i fiskalne politike. U prevodu, Srbija aktivno “plaća” da držite dinar, a Evrozona jedva drži glavu iznad vode. Ovo je strukturna prednost koja menja raspodelu rizika na vašem trgovačkom računu.

Za trejdera koji drži osnovu kapitala u RSD, ovaj raspon znači jednu kritičnu stvar: ne morate da trošite risk budget na valutni hedž kao da živite u režimu visoke domaće monetarne neizvesnosti.

Dinarska stabilnost nije upitna u kratkom i srednjem roku (RSD/EUR je u uskoj traci već mesecima, pa i godinama), te tu pažnju i kapital možete u potpunosti prebaciti tamo gde volatilnost zapravo postoji, na zlato, robu i indekse.

Većina malih trejdera iz regiona radi obrnuto: nervozno hedžuju domaću valutu, prave “složene” konstrukcije koje jedu marginu, a zatim propuštaju globalne asimetričnosti. NBS im upravo pruža priliku da prestanu sa time, ili bar da smanje intenzitet hedžovanja i optimizuju strukturu portfolija.

Za trejdera je to ogromna razlika: rizik koji možete bolje kontrolisati (pozicija, stop, veličina) treba da dobije prioritet nad rizikom koji je često van vaše kontrole (valutni režim i politički šokovi).

» Saznajte da li treba ulagati u evro ove godine

Zašto NBS ne spušta stope? (i zašto je to hawk signal)

Izvršni odbor je bio eksplicitan u saopštenju od 12. januara: inflacija se “stabilizovala na nivou neznatno ispod centralne vrednosti cilja” (3% ± 1,5%). Tehnički, imaju prostora da smanjuju stope jer to bi moglo da stimuliše rast, olakša kreditiranje i razveseli biznis lobije.

Ali nisu.

NBS se ponaša kao operater na brani. Ona drži nivo vode (stope) visoko da bi generisala snagu (stabilnost), iako je kiša (inflacija) prestala.

NBS je svesno restriktivna (hawk) jer igra dublju igru:

1. Geopolitičko osiguranje

Odluka eksplicitno pominje “nestabilnost u međunarodnom okruženju”, “geopolitičke tenzije”, “pooštrenu carinsku politiku”.

U prevodu: svet je haotičan, a mi držimo kursnu poziciju stabilnom koliko god je moguće. Visoke kamatne stope drže dinar relativno atraktivnim za investitore i smanjuju verovatnoću naglog odliva kapitala.

2. Prevencija uvoznog pritiska i zaštita platnog bilansa

Kada se globalno okruženje komplikuje (energenti, logistika, carine, napetosti), mali i otvoreni sistemi najčešće uvoze inflaciju. Restriktivnija politika smanjuje unutrašnju potražnju “na ivici” i amortizuje prelaz spoljašnjih šokova na domaće cene.

» Pročitajte iskustva profesionalnog trgovca valutama

3. Priprema za Expo 2027 i investicioni talas

Projekcija NBS je jasna – rast BDP-a ubrzava u 2026, vođen investicijama u infrastrukturu za specijalnu izložbu “Ekspo”. To znači fiskalnu ekspanziju, povećanu potrošnju i pritisak na uvoz. NBS preventivno drži stope visoko kako bi apsorbovala buduće inflatorne šokove pre nego što se materijalizuju

4. Strategija “dinarskog štita”

Za vas kao trejdera, ovo znači da RSD nije primarna rizik-varijabla na koju treba usmeriti hedž.

Štaviše, može postati “sigurno sidro” u vašem portfoliju: baza kapitala ostaje u valuti koja nosi pozitivan realni prinos i stabilnost, dok se rizik premešta tamo gde je nagrada bolja (globalni instrumenti sa jasnim katalizatorima).

Praktična posledica: mnogo lakše je graditi strategiju kada vam baza nije pokretna meta. Ako vam se valuta “ne ljulja”, mnogo preciznije kalibrišete maksimalni dnevni i nedeljni drawdown, kao i volatilnost portfolija.

» Saznajte da li je trgovina valutama legalna u Srbiji

Signal pametnog novca: NBS kupuje zlato, trebalo bi i vi (na disciplinovan način)

Ovde priča postaje još zanimljivija. Na kraju 2025. godine, NBS je povećala rezerve zlata na rekordne 52,4 tone. Centralne banke ne kupuju zlato jer “ganjaju trend”. Kupuju ga kao osiguranje protiv monetarnog haosa, fragmentacije tržišta kapitala, i sistemskih rizika koji se ne mogu hedžovati klasičnim instrumentima.

Kada institucija koja ima najdublje informacije o domaćoj ekonomiji – stabilna inflacija, projekcije rasta, kontrolisan kurs – i dalje povećava udeo zlata, to vam govori dve stvari:

• Ne veruju u globalnu stabilnost (pa hedžuju čak i sopstvenu domaću stabilnost).
• Zlato je trgovina strahom, ne pohlepom – i to ga čini validnim čak i kada nominalne stope deluju “previsoko”.

Važno: to ne znači da treba “kupiti zlato bez plana”. Znači da zlato treba tretirati kao strukturalni hedž u okruženju gde se korelacije menjaju brže nego što većina malih trejdera uspeva da rekalibriše strategiju.

Spremni da trgujete zlatom?

Otvorite besplatan demo nalog na Kapital RS i vežbajte trgovanje CFD-ovima na zlato bez rizika sa 50.000€ virtuelnog novca.

OTVORITE BESPLATAN DEMO NALOG

Pucanje korelacije: zašto visoke stope više ne “ubijaju” zlato

Tradicionalna teorija kaže: visoke kamatne stope su loše za zlato (zlato ne daje kupon, pa oportunitetni trošak raste). U normalnim vremenima, stopa 5,75% bi trebalo da bude protivteža zlatu.

Ali 2026. nije normalna godina.

Zlato (XAU/USD) pokazuje rast ili otpornost uprkos restriktivnim politikama, jer tržišta sve više cene sistemski rizik: trgovinske sporove, geopolitičke tenzije, velike fiskalne deficite u ključnim ekonomijama, i krhkost finansijskog sistema pod visokim dugom.

Kada investitori plaćaju “premiju za sigurnost”, zlato dobija vrednost koja prevazilazi klasičnu stopa-prinos logiku. Kada korelacija pukne, to je signal. Ne zato što “pravila ne važe”, već zato što je tržište promenilo dominantni faktor: od monetarne politike ka sistemskom riziku.

» Otkrijte prednosti trgovanja valutama

Primer Strategije: Dinarski hedž preko zlata

Cilj: zadržati bazu kapitala u RSD (stabilnost + pozitivan realni prinos), a kroz trgovački račun graditi izloženost zlatu kao zaštitu od šokova na EUR i USD kupovnu moć.

Instrument: XAU/USD (zlato)

Vremenski okvir: H4 za ulaz; D1 za potvrdu trenda; opcionalno H1 za fino podešavanje

Logika: RSD baza “stabilizuje” portfolio; zlato preuzima ulogu globalnog osiguranja

Preferirani setup: trend-following pullback, ne “hvatanje vrha”

Operativna pravila (primer):

• Trend filter: D1 mora biti iznad ključnog MA (npr. 50 ili 100), ili struktura viših vrhova/viših dna.
• Ulaz: povlačenje na 50-periodni MA na H4 (ili zona prethodnog breakout-a).
• Trigger: reakcija cene (pin bar, engulfing, ili jasna bullish sveća nakon testiranja).
• Stop: ispod lokalnog swing low ili ispod zone podrške, uz volatilnost prilagođenu (ATR).
• Izlaz: partial take-profit na prethodnom maksimumu; ostatak sa trailing stop-om.

Rizik i disciplina:

• Maksimalni rizik po poziciji: 0,5% do 1,5% (agresivnije samo uz dokazanu konzistentnost).
• Ne ulaziti u poziciju ako je spread širok ili je vreme oko ključnih objava (CPI, Fed/ECB odluke) bez plana.
• Ne “prosečavati” gubitak na zlatu; ako je hedž, onda mora biti kontrolisan hedž, ne emocionalna kupovina.
• Ne mešati hedž i špekulaciju u istoj poziciji: ili je pozicija strukturna (manji leverage, širi stop), ili je taktička (stroži stop, brži izlaz).

Zašto ovo nije obična špekulacija: NBS vam je dala fundamentalnu pokrivenost, valutna osnova (RSD) je stabilna, pa vaša pozicija zlata nije “još jedan rizik”, već smislen hedž protiv deviznog i monetarnog poremećaja koji centralne banke tretiraju kao realnu pretnju.

Vežbaj dnevno trgovanje na Forex tržištu

Otvori demo račun uz Kapital RS i dobijaš €100,000 virtuelnog novca da isprobaš trgovanje valutnim parovima na svetskom Forex tržištu.

Saznaj više

Expo 2027: gradnja = bakar + nafta

Drugi deo NBS saopštenja mnogi preskaču, ali trejderi robama treba da obrate pažnju:

“Izvršni odbor očekuje da će rast bruto domaćeg proizvoda ubrzati u ovoj i narednoj godini...čemu treba da doprinese realizacija investicija planiranih programom ‘Skok u budućnost – Srbija Ekspo 2027’.”

U prevodu: BeoExpo lokacija, infrastruktura, hoteli, putevi, sistemi – sve to se intenzivira u 2026. To je fiskalna i privatna infuzija kapitala koja će građevinarstvo prebaciti u višu brzinu.

Šta to obično povlači:

• Više javnih radova i pratećih tendera (materijali, logistika).
• Rast potrošnje energenata (mašine, transport, asfaltiranje).
• Veće opterećenje uvoza (oprema, sirovine) i posledično veći značaj stabilnog kursa.
• Potencijalni pritisak na lokalne cene inputa (čelik, cement, gorivo), uz prelivanje na šire sektore.

» Istražite najbolje forex strategije

Povezivanje sa globalnim tržištima: ne trgujete Srbijom, trgujete inputima Srbije

Srpskim BDP-om ne može se trgovati direktno, ali se može trgovati inputima koji grade taj BDP.

1) Bakar (Copper)

Zašto bakar? Infrastruktura = električna mreža = kablovi = bakar. Energetska tranzicija globalno već pravi strukturalnu tražnju, a lokalni građevinski ciklus dodaje “pojačivač”.

Kako profesionalni trejder razmišlja:

• Globalni faktor: električna vozila, obnovljivi izvori, mrežna infrastruktura.
• Lokalni faktor: investicioni talas (Expo) povećava potražnju u lancu snabdevanja.
• Tehnički faktor: bakar je cikličan; najbolje radi kada industrijska očekivanja rastu.

Primer plana:

• Preferencija: long na povlačenjima, ne na euforičnim probojima.
• Zonska logika: ako cena padne ka snažnoj podršci (npr. oko psiholoških nivoa), tražiti potvrdu pre ulaza.
• Stop: ispod ključnog swing-a, uz volatilnost; cilj: prethodni maksimumi i nastavak trenda.

Šta treba pratiti:

• Indikatore industrijske aktivnosti (PMI).
• Vesti o rudarskoj ponudi, štrajkovima, logistici.
• Kinesku tražnju (često ključni driver).
• USD indeks: jači dolar ponekad pritiska robu, ali ne uvek kada dominira “realna tražnja”.

» Saznajte više o trgovini na londonskoj berzi metala

2) Sirova nafta (Brent/WTI)

Zašto nafta u ovoj priči? Gradnja = kamioni, građevinske mašine, dizel potrošnja. Ako se dodatno pominju problemi u proizvodnji derivata, uvoz i potražnja mogu rasti paralelno sa investicionim ciklusom.

Tehnička slika (princip, ne prognoza): nafta često radi u opsezima (range) dok ne dobije geopolitički šok ili jasan signal ponude/tražnje.

Primer plana:

• Trgovati zone, ne naslove.
• Long blizu definisane podrške uz jasan invalidacioni nivo.
• Target: gornja zona opsega; dodatni target uz potvrdu geopolitičke eskalacije ili smanjenja ponude.

Šta treba pratiti:

• OPEC+ odluke i discipline kvota.
• Zalihe (EIA) i potrošnju.
• Geopolitiku Bliskog istoka.
• Sezonalnost (zima/letnja potrošnja) i transportne tokove.

Ključna razlika u odnosu na standardnu “random” trgovinu robom je u tome što ovde imate dvostruki katalizator: lokalni investicioni ciklus plus globalni narativ. To ne garantuje dobit, ali povećava verovatnoću da trend ima “gorivo” duže od jedne sesije ili jednog impulsa.

Saznaj više o nafti:

• Kako funkcioniše uvoz sirove nafte u Srbiji?
• Koja je razlike između brent i WTI nafte?
• Koja su najveća nalazišta nafte u Srbiji?
• Kakvu ulogu igra eksploatacija nafte u Vojvodini?
• Kako da investiram u sirovu naftu?



Šta NE raditi: zamka EUR/USD short pozicije

Iskušenje za trejdere iz regiona koji prate ECB je uvek slično: “Ako se Evrozona suočava sa inflacijom, biće prisiljeni da seku stope. To znači da EUR/USD ide dole, a ja šortujem.”

Problem je što tržišta retko “plaćaju” očigledno. Kada je scenario široko očekivan, on se već nalazi u ceni. Pored toga, EUR/USD u periodima niske volatilnosti ume da melje naloge: mali pokreti, mnogo lažnih signala, i psihološki zamor koji vodi ka prevelikom leverage-u.

Ako je dnevni ATR nizak, a fundamentalni driveri ne proizvode iznenađenja, dobijate instrument koji je “težak” za zaradu bez izuzetne discipline i vrlo jasnog edge-a.

Zašto to boli male trejdere:

• Predugo čekaju “veliki pokret” koji ne dolazi.
• Dodaju pozicije protiv trenda (martingale mentalitet).
• Mešaju makro narativ sa lošom izvedbom (entry bez strukture).

Gde je volatilnost realno korisnija?

Umesto da forsirate EUR/USD, trgujte tamo gde volatilnost već postoji ili gde katalizator ima više “momentuma”:

• Zlato: volatilnost kao posledica straha i sistemskog rizika (objašnjeno gore).
• Indeksi (npr. DAX 40): osetljiv na industrijski ciklus, energente, i globalni risk-on/risk-off sentiment.
• Robe (bakar/nafta): kada trend krene, često daje čistije pullback strukture nego valutni parovi u “mrtvom” režimu.

» Pročitajte iskustva profesionalnih trgovca investicionim fondovima

Strategija “stabilne baze”: kako sve ovo spojiti u jedan trgovački okvir

NBS je dala neuobičajen poklon – stabilnost kod kuće plus mogućnost da rizik prebacite na instrumente gde je nagrada proporcionalnija. Na vama je da to pretvorite u disciplinovan sistem, ne u niz impulsa.

1) Baza (kapital i valutni okvir)

Osnova strategije: držati veći deo keša u dinarima. Pozitivna realna stopa zajedno sa kursnom stabilnošću gradi praktično “jeftino sidro” portfolija. To ne treba hedžovati agresivno, osim ako imate specifičan razlog (npr. kratkoročne obaveze u EUR).

2) Strukturni hedž (zlato)

Postaviti dugoročniju logiku: zlato kao osiguranje protiv globalnih šokova. To nije “kladionica”, već portfeljski amortizer. Trgovački ulazi i dalje moraju biti tehnički ispravni: pullback, invalidacija, veličina pozicije.

» Saznajte razliku između dugog i kratkog hedža

3) Ciklične robe (bakar/nafta) kao “growth trade”

Pozicioniranje na padovima (pullbacks) u skladu sa trendom i uz jasne zone. Ovde pokušavate da uhvatite ciklični impuls koji može trajati mesecima, ne nekoliko sati.

4) Izbegavanje “mrtvih” trgovina

Ne forsirati valutne parove sa niskom volatilnošću i bez jasnog katalizatora. Ako već trgujete FX, birajte parove gde volatilnost ima smisla i gde je narativ živ (ali i dalje uz strogi risk).

Operativna alokacija (primer okvira):

• 60–80% kapitala: baza u RSD (likvidnost i stabilnost).
• 10–25% “risk capital”: taktičke pozicije (zlato, robe, indeksi) uz kontrolu rizika.
• Maks 2–3% rizika po poziciji (početnici 0,5–1%).
• Maksimalan ukupan rizik portfolija u jednom trenutku: definisati (npr. 4–6%).
• Obavezno pratiti korelacije: zlato i USD, nafta i risk sentiment, bakar i industrijski indikatori.

» Saznajte koja je to najbolja platforma za Forex trgovanje u Srbiji

Kontrola štete: najvažniji deo koji većina preskoči

NBS vam daje stabilnu osnovu, ali ne daje zaštitu od grešaka u određivanju veličine pozicije. Ako pogrešite u risk management-u, “dobra makro priča” vas neće spasiti.

Minimalni standard discipline:

• Pre ulaza: definisan stop i cilj, pre svega.
• Posle ulaza: nema “pomeriću stop jer mi se ne sviđa gubitak”.
• Ako imate 3 uzastopna gubitka: smanji rizik, pauziraj, analiziraj.
• Ne povećavajte leverage da biste “brže nadoknadili” minus.

To je razlika između trejdera i kockara: trejder upravlja raspodelom ishoda, kockar upravlja emocijom.

» Istraži najbolje valutne parove za trgovanje u ovoj godini

Stabilan dinar, aktivan hedž

Brojka 5,75% ne bi trebalo da vas plaši niti da vas otera sa tržišta. Naprotiv, to je signal da NBS vidi nešto što manji trejderi često ignorišu: potrebu za hedžingom uprkos lokalnoj stabilnosti, i potrebu da se stabilnost pretvori u prednost, ne u pasivnost.

NBS je pripremila teren. Sada je na vama da igrate igru.

Srećno.

Isprobajte trgovinu na forexu bez rizika!

Registrujte se na Kapital RS platformi i dobićete demo račun sa €100,000 da trgujete u realnom vremenu, sa pravim instrumentima i cenama. Iskoristite priliku da bez rizika steknete značajno iskustvo na finansijskom tržištu.

Registrujte demo