Hormuz u plamenu: Energetske i sirovinske aktive koje treba pratiti

Hormuškim moreuzom u normalnim uslovima dnevno prolazi oko 20 miliona barela nafte, petina globalne pomorske trgovine naftom, plus oko 20% svetskog LNG-a i značajne količine đubriva, aluminijuma i helima. Od 28. februara 2026., taj prolaz je de facto zatvoren.

Međunarodna agencija za energiju (IEA) opisala je situaciju kao najveći izazov globalnoj energetskoj sigurnosti u istoriji.

Za investitore, ovo nije kriza jedne sirovine. Ovo je istovremeni šok ponude u više klasa aktive, sa različitim vremenskim okvirima, različitim mehanizmima prenosa i različitim signalima za praćenje.

Nafta: prvi i najvidljiviji udar

Brent je sa oko 72 dolara pre eskalacije skočio na više od 100 dolara u roku od dve nedelje, sa vrhuncima iznad 120 dolara u jednom danu.

Fizičke cene bliskoistočne nafte (Dubai Crude, Oman) otišle su još dalje, premašivši 166 dolara po barelu prema podacima S&P Global Platts. Goldman Sachs procenjuje da je tržišna premija rizika trenutno oko 14 dolara iznad fundamentalne vrednosti.

Ipak, nafta nije monolitan instrument. Tri benčmarka reaguju različito.

• Brent (severnoatlantski, spekulativni) raste najbrže jer apsorbuje globalni sentiment.
• Dubai Crude (bliskoistočni, fizički) preciznije reflektuje stvarno stanje ponude jer nafta na koju se odnosi mora fizički da prođe kroz Hormuz.
• WTI (američki) raste sporije jer je američka proizvodnja manje izložena.

Postoje alternativni pravci, ali ograničeni. Saudijski East-West cevovod emiratski Fujairah cevovod mogu da preusmere deo nafte, ali to pokriva tek četvrtinu normalnog protoka kroz Hormuz.

OPEC+ je obećao dodatnih 206.000 barela dnevno, što je kap u moru u poređenju sa 20 miliona barela koji normalno prolaze moreuzom.

Isprobaj trgovanje CFD-ovima nafte

Otkrij jednostavnost trgovanja uz Kapital RS! 🚀 Otvori probni račun i trguj u realnom vremenu sa virtuelnim novcem, bez rizika.

Otvori probni račun

Prirodni gas i LNG: potencijalno ozbiljniji udar nego nafta

Dok je nafta dominirala medijima, stručnjaci upozoravaju da je prirodni gas možda ozbiljniji problem. Katar, drugi najveći svetski izvoznik LNG-a posle SAD, pokriva skoro petinu globalne ponude.

Iranski dronovi pogodili su katarsko postrojenje Ras Laffan (najveći LNG izvozni objekat na svetu) 2. marta, što je dovelo do obustave proizvodnje. Kasniji raketni udari na isti objekat naneli su značajna oštećenja.

Dutch TTF (evropski benčmark za gas) gotovo se udvostručio od početka sukoba, dostigavši preko 60 evra po megavat-satu sredinom marta.

Goldman Sachs upozorava da mesec dana zatvorenosti Hormusa može da gura TTF i azijski JKM prema 74 evra po MWh, nivou koji je 2022. pokrenuo masovno smanjenje potražnje u Evropi.

Problem je dodatno pogoršan tajmingom: evropska skladišta gasa su na najnižem nivou za ovo doba godine od početka ukrajinskog konflikta, procenjenih 30% kapaciteta posle oštre zime 2025-2026.

Analitičari Wood Mackenzie procenjuju da bi za potpuni oporavak katarskih LNG kapaciteta trebalo četiri do šest nedelja čak i bez daljih napada, a sa oštećenjima infrastrukture taj rok se produžava na mesece.

Ovo čini LNG potencijalno dugoročnijim problemom od nafte, gde se ponuda može preusmeriti kroz alternativne rute i cevovode.

» Saznajte kako će se kretati cena gasa narednog meseca

Đubriva: tihi šok koji pogađa cene hrane

Ovo je aspekt koji većina investitora potpuno previđa.

Prema podacima The Fertilizer Institute, oko 50% globalnog izvoza uree i sumpora prolazi kroz Hormuški moreuz, zajedno sa 20% globalnog LNG-a koji služi kao sirovina za azotna đubriva. Zalivske zemlje pokrivaju otprilike 45% globalne ponude sumpora.

Cene uree na novoorleanskom habu već su skočile sa 475 na 680 dolara po metričkoj toni. Tajming je posebno loš: prolećna setva kukuruza i soje u SAD je u toku, a svako kašnjenje u isporuci đubriva direktno utiče na prinose i cene hrane.

Istovremeno, Kina je ograničila izvoz đubriva, dodatno sužavajući globalnu ponudu. UN Program za hranu upozorava na scenario sličan prehrambenoj krizi iz 2022., sa dugoročnim rastom cena hrane širom sveta.

Aluminijum, helium i industrijske sirovine

UAE je veliki izvoznik aluminijuma, a pošiljke prolaze kroz Hormuz. Poremećaj u snabdevanju pogađa cene metala koji se koristi u svemu, od ambalaže do automobilske i vazduhoplovne industrije.

Helium je manje poznata, ali kritična sirovina. Katar je jedan od najvećih svetskih proizvođača, a helium je neophodan za proizvodnju poluprovodnika, MRI skenere i naučna istraživanja.

Zatvaranje Hormusa ograničava globalnu ponudu helima u trenutku kada je potražnja industrije poluprovodnika na istorijskim maksimumima. Za investitore u tehnološkom sektoru, ovo je indirektan ali realan rizik za lance snabdevanja čipova.

Šta pratiti u narednim nedeljama: kontrolna lista

Situacija se menja brzo. Nekoliko signala je važnije od samih cena:

• Protok tankerskog saobraćaja kroz Hormuz. Svakog dana kada promet ostaje blizu nule, rizik raste. Svaki porast broja prolazaka (čak i uz iranski kanal severno od ostrva Larak) je signal mogućeg popuštanja.
• Brent-Dubai raspon. Sužavanje potvrđuje realan fizički rizik. Širenje sugeriše da je tržište u režimu spekulativne panike. Trenutno se raspon postepeno sužava, što je zabrinjavajuć signal.
• TTF i JKM gasne cene. Ako TTF prođe 74 evra po MWh (Goldman Sachs prag), Evropa ulazi u teritoriju prisilnog smanjenja potražnje. To menja jednačinu za sve energetski zavisne sektore.
• COT izveštaji za Brent. Spekulativne neto duge pozicije na istorijskim maksimumima znače da je tržište ranjivo na naglu korekciju čim se pojave diplomatski signali.
• Diplomatski i vojni ishodi. Izjave poput Netanjahuove da Izrael pomaže SAD da otvori Hormuz pomeriše Brent sa 119 na 108 dolara u jednom danu. Svaki konkretan signal deeskalacije može pokrenuti brzu korekciju.

Kako razmišljati o pozicioniranju

Hormuška kriza je istovremeni šok u više klasa aktive, ali svaka klasa ima drugačiji profil rizika i nagrade.

Geopolitički događaji su binarni: ili dolazi do eskalacije ili do razrešenja. Zato su opcije često bolji instrument od fjučersa, jer ograničavaju gubitak na poznatu premiju.

Zlato, kao klasičan hedž od geopolitičke neizvesnosti, takođe ostaje relevantno: centralne banke nastavljaju rekordnu kupovinu, a korelacija sa VIX indeksom potvrđuje ulogu zlata kao stabilizatora portfolija u periodima povišenog straha.

Izlazne tačke treba vezivati za konkretne događaje (otvaranje moreuza, diplomatski dogovori, OPEC odluke), ne samo za tehničke nivoe. Na platformi Kapital RS možete pratiti kretanje ključnih energetskih i sirovinskih instrumenata i pozicionirati se u skladu sa razvojem situacije.