Kako nova infrastruktura oblikuje trogvinu gas CFD-ovima?

Razmerom retko viđenom od finansijske krize 2008. godine, američka gasna industrija stoji pred ulaskom do 22 Bcf/d novih kapaciteta gasovoda u 2026. Morningstar DBRS procenjuje da je 18 Bcf/d najrealističniji scenario, što bi bio najveći godišnji priraštaj od 2008. godine, kada je dodato oko 31 Bcf/d.

Da bi cifra bila jasnija, radi se o kapacitetu većem od ukupne dnevne potrošnje prirodnog gasa u Kanadi.

Istovremeno, s druge strane Atlantika, Evropa je suštinski restrukturirala svoju energetsku mrežu. Od kraja 2021. LNG uvozni kapaciteti Centralne i Istočne Evrope povećani su za oko 15 Bcf/d godišnje, kroz kombinaciju novih terminala i proširenja postojećih.

Energetska bezbednost Evrope danas počiva na novom trojstvu – gasovodni tokovi iz Norveške, LNG uvoz iz SAD i Katara, i regionalni LNG čvorovi koji su se izborili za centralnu ulogu u preraspodeli tereta (Grčka, Hrvatska i Italija).

Ove promene zajedno označavaju kraj jedne ere. Henry Hub CFD više nije instrument koji reaguje prevashodno na hladne talase duž Apalačija, a TTF više nije termometar geopolitičke napetosti na Istoku.

» Pogledajte prognoze cene gasa za sledeći mesec 

Probijanje američkog uskog grla

Priča o Permskom basenu u poslednje tri godine bila je priča o izobilju zarobljenom u pesku zapadnog Teksasa. Nagla ekspanzija gasa koji nastaje kao nusproizvod bušenja nafte (associated gas) premašila je transportne kapacitete, a posledica nije bila samo pritisak na cene. 

Cene na Waha Hub-u bile su ispod nule 46% dana u 2026, a najniža zabeležena vrednost dosegla je -6,41 USD/MMBtu. Razlika između Waha Hub-a i Henry Hub-a proširila se na prosečnih -2,07 USD/MMBtu, u poređenju sa -0,42 USD/MMBtu u drugoj polovini 2021. 

Proizvođači su, u doslovnom smislu, morali da plaćaju da bi se rešili gasa.

Blackcomb kao prvi talas rešenja

Ali rešenje dolazi u talasima. Blackcomb tok (zajednički projekat WhiteWater, MPLX, Enbridge i Targa Resources) proteže se na 365 milja i transportovaće do 2,5 Bcf/d prirodnog gasa iz Permskog basena do područja Agua Dulse u južnom Teksasu.

Ugovarače transporta uključuju Devon Energy, Diamondback Energy, Marathon Petroleum i Targa Resources. Gradnja je počela u trećem kvartalu 2025, a Blackcomb bi trebalo da bude operativan u trećem kvartalu 2026.

Širi infrastrukturni paket

Blackcomb nije sam. Sredinom 2026. Kinder Morgan planira pokretanje proširenja Gulf Coast Express-a od 570 MMcf/d, a krajem iste godine radi se i na prvoj fazi Hugh Brinson toka kapaciteta 1,5 Bcf/d.

Uz Apex Pipeline (2,0 Bcf/d ka Port Arthur u Teksasu), radi se o transformativnom paketu koji istovremeno isušuje permsko usko grlo i pumpa gas direktno prema LNG terminalima na obali Meksičkog zaliva.

Kako ovi gasovodi eliminišu strukturnu neravnotežu između zarobljene permske ponude i globalnih tržišta, lokalni cenovni kolapsi (poput negativnih cena na Waha Hub-u) postaće sve ređi.

Što je još važnije, Henry Hub postaje sve više vezan za globalnu LNG tražnju, a sve manje isključivo za domaću potrošnju u SAD.

» Saznajte prednosti trgovanja gasnim CFD-ovima u ovoj godini

Evropski „virtuelni gasovodi"

Ako je američka priča o oslobađanju zarobljene ponude, evropska priča je o zameni jedne zavisnosti fleksibilnijim sistemom.

Strukturna ranjivost Evrope na ruske isporuke u velikoj meri je prevaziđena kroz ubrzanu izgradnju LNG uvozne infrastrukture bez presedana.

Ekspanzija LNG kapaciteta u severnoj Evropi

U januaru 2025. Gaz-System je finalizirao proširenje LNG terminala Švinujšče u Poljskoj, podigavši kapacitet regasifikacije na 8,3 milijardi kubnih metara godišnje. Projekat je dodao treći rezervoar za skladištenje i novi gat, što znači najmanje 2,5 milijardi dodatnih kubnih metara gasa godišnje.

Jugoistočna Evropa kao novi ulazni čvor

Na jugoistoku kontinenta, FSRU terminal Aleksandrupolis u Grčkoj (6 Bcm/god) otpočeo je sa radom u oktobru 2024, a kapacitet LNG terminala Krk u Hrvatskoj proširen je na 3,4 Bcm/god u novembru 2025.

Za 2026. godinu predviđa se dalji rast uvoza od 12%, pri čemu će viši kapacitet regasifikacije u Hrvatskoj i očekivani porast kapaciteta gasovoda u Grčkoj i Bugarskoj olakšati dodatne LNG isporuke, uključujući i tokove prema Jugoistočnoj Evropi i ukrajinskom tržištu.

» Istražite povezanost gasa i AI data centara

Podzemna skladišta kao ključ sigurnosti

Ono što se često ne pominje dovoljno jeste uloga podzemnih skladišta. Skladišni kapaciteti nisu pasivna infrastruktura, već jedini mehanizam koji sezonske LNG isporuke, koje stižu brodovima, pretvaraju u energetsku sigurnost kontinenta tokom zime.

Evropa je u 2026. ušla sa skladištima popunjenim iznad proseka i potražnjom koja je otprilike 15% niža nego u ranijim godinama, delom zbog trajnih promena u industrijskoj potrošnji, blagih zima i efikasnosti.

TTF kao globalni signal cene

TTF je de fakto postao međunarodni signal koji određuje kuda će se LNG kretati. Evropa, koja posluje bez opsežnih dugoročnih ugovora i oslanjajući se na spot tržište, mora da drži indeks na nivoima koji su u stanju da privuku robu iz Azije.

Za trejdere evropskih CFD-ova na gas (TTF), ovo znači da je ekstremni tail risk znatno ublažen. Scenariji zimske nestašice i skokovi cena od 500% koji su obeležili zimu 2021/22. nisu nestali sa horizonta, ali su postali daleko manje verovatni uz mrežu od preko 260 Bcm/god ukupnih kapaciteta regasifikacije raspoređenih duž celog kontinenta.

TTF cene sve češće osciluju u predvidivim rasponima određenim stopama povlačenja iz skladišta, prekograničnim tarifama i globalnom LNG arbitražom.

» Saznaj kako se tranzit gasa kroz Balkan odražava na cenu

Skriveni trošak čelika

Međutim, postoji komplikacija u inače optimističnoj priči o novim gasovodnima. Izgradnja infrastrukture postala je drastično skuplja, i taj trošak ne nestaje, već se prebacuje na trejdere.

Rekordni troškovi po milji

Procenjeni troškovi izgradnje kopnenih gasovoda podeljenih sa FERC-om dostigli su rekordnih 12,1 milion dolara po milji u periodu jul 2024–jun 2025. To je skok sa 7,8 miliona dolara po milji godinu ranije i iznad prethodnog rekorda od 10,7 miliona dolara po milji iz 2022/23. Poređenja radi, u 2020/21. taj trošak iznosio je 8,3 miliona dolara po milji.

Strukturni rast kapitalnih izdataka

Analize BTU Analytics pokazuju da je cena po milji za projekte predložene ili završene od 2024. porasla za skoro 90% u odnosu na gasovode izgrađene pre 2024. Uz snažnu korelaciju između troška izgradnje i transportne tarife, jasno je da će korisnici novog kapaciteta snositi veće troškove transporta.

Regulatorno olakšanje bez cenovnog efekta

Regulatorni okvir je donekle olakšan. Zakon One Big Beautiful Bill Act, potpisan u julu 2025, kodifikovao je rok od jedne godine za ekološke procene i dve godine za izveštaje o uticaju na životnu sredinu. Administracija je najavila nameru da određene preglede završi u roku od 14 dana.

Manji birokratski teret smanjuje troškove kašnjenja, ali materijal, radna snaga i pravo prolaska i dalje obaraju rekorde.

Implikacije za bazne cene i strategije

Rastući troškovi izgradnje gasovoda postavljaju fundamentalno višu bazu za isporučene cene prirodnog gasa. Proizvođači i midstream kompanije preneće veće transportne troškove na krajnje korisnike i transportere, a ti troškovi će se na kraju ogledati u baznim cenama.

Dugoročno, trejderi koji zauzmu golu kratku poziciju na gas uz pretpostavku da infrastruktura drži cene trajno niskim preuzimaju rizik koji često nije uračunat u modele.

» Nauči pravi pristup trgovanju gasnim CFD-ovima

Plan za Gas CFD trejdere u 2026.

Kako sve ovo izgleda u praksi?

Trgovati kompresijom baznih raspona

Kako Blackcomb, Hugh Brinson i proširenje Gulf Coast Express-a postaju aktuelni, ogromne razlike između cena u Permskom basenu i Henry Hub-u naglo će se sužavati. To je mean-reversion postavka koja nije zasnovana na spekulaciji već na poznatom kalendaru infrastrukturnih puštanja u rad. 

Trejderi koji prate EIA i NGI izveštaje o toku gasovoda mogu da zauzmu bazne pozicije s jasnim fundamentalnim katalizatorom.

Pratiti globalne korelacije više nego lokalno vreme

Ovo je možda najvažnija promena u načinu razmišljanja. Henry Hub CFD više nije američka aktiva, već međunarodna. Kpler Insight prognozira da će evropski LNG uvozi rasti za 19% u 2026. u poređenju sa 2025, prevashodno zbog povećane dostupnosti američkog LNG-a. Hladni talas u Evropi ili Aziji koji prazni skladišta sve češće će podizati američke cene kroz povećanu tražnju za LNG izvozom sa Meksičkog zaliva. 

Pratite azijske LNG spot cene i stanje evropskih skladišta jednako pomno koliko pratite NOAA prognozu za severoistok SAD.

Bezuslovno poštovati polugu

CFD-ovi na gas (XNGUSD) nose visok stepen finansijske poluge, što pojačava i dobitke i gubitke srazmerno.

U tržištu vođenom infrastrukturom, može doći do naglog jaza cena zbog kašnjenja gasovoda, regulatornih prepreka, tehničkih kvarova (FSRU Aleksandrupolis je bio van funkcije mesecima zbog tehničkog problema na početku 2025.) ili iznenadnog proširenja kapaciteta. 

Zbog svega ovoga, strogi stop-loss nalozi i pažljivo dimenzionisanje pozicija su uslov za opstanak na ovakvom tržištu.

Infrastruktura kao nova fundamentalna analiza

Prirodni gas ostaje volatilna aktiva. Zime i dalje dolaze, a NOAA prognoza i dalje ima svoju vrednost. Ali trejder koji 2026. analizira Gas CFD-ove isključivo kroz prizmu meteorologije radi sa zastarelim alatima.

Permski gas teče prema Gulf Coast terminalima, američki LNG stiže u Švinujšče, Krk i Aleksandrupolis, a TTF i Henry Hub sve više dele iste globalne impulse.

Osnažene međukonekcije u Evropi znače da se regionalni šokovi brže apsorbuju, a rastući CAPEX znači da nova infrastruktura nosi višu baznu cenu nego prethodne generacije gasovoda.

Trguj CFD-ovima uz Kapital RS

Otvori nalog i pristupi svim svetskim tržištima putem najsavremenije trgovačke platforme.

Besplatan demo račun sa 100.000€

Virtuelni novac za obuku

Jednostavno za korišćenje

Moderna platforma za trgovanje

Otvori nalog