Zašto je cena platine spremna da sustigne cenu zlata

Iako zlato u 2026. godini obara rekorde i dominira kao sigurno utočište, platina se i dalje trguje uz veliki relativni diskont. Krajem februara zlato se kreće oko 5.000–5.200 dolara po unci, dok je platina blizu 2.400 dolara.

Tržište tako vrednuje zlato na više nego dvostruko višem nivou, što istorijski gledano deluje kao ekstreman jaz.

Mnogi trgovci upravo u toj razlici vide priliku. Odnos cena sugeriše potcenjenost, a istovremeno se pojavljuje i snažnija fundamentalna podrška. Ponuda ostaje strukturno ograničena, dok potražnja dobija zamah kroz supstituciju u autokatalizatorima i razvoj infrastrukture za vodonik.

U nastavku analiziramo zašto platina deluje potcenjeno, šta bi moglo da pokrene njeno sustizanje zlata u 2026. godini i kako strukturirati poziciju uz kontrolu rizika.

Istorijski odnos zlata i platine: Zašto je današnji diskont platine neuobičajen

Diskont platine deluje normalno samo ako posmatrate poslednjih deset godina. U širem istorijskom kontekstu, to je izuzetak, a ne pravilo.

Tokom velikog dela modernog tržišnog ciklusa, platina se često trgovala iznad zlata, zbog čega današnji jaz više liči na tržišnu distorziju nego na uobičajeni raspon vrednovanja.

Godinama je platina imala strukturnu premiju u odnosu na zlato. Ta premija bila je rezultat kombinacije retkosti, snažne industrijske tražnje i statusa prestižnog plemenitog metala. Tržišna logika bila je jasna: platina je ređa, snažno vezana za industriju i percipirana kao ekskluzivnija.

Ovaj istorijski okvir je ključan jer pokazuje da trenutni odnos zlata i platine nije dugoročna norma, već značajan zaokret u odnosu na raniji režim. Dugoročni podaci pokazuju da je platina poslednji put bila skuplja od zlata sredinom 2010-ih, nakon višedecenijskih perioda u kojima je često nosila premiju.

Od 1970-ih do kasnih 2000-ih, odnos zlato–platina uglavnom se kretao u širokom rasponu između približno 0,50 i 1,50. Taj raspon odražavao je dug period u kojem je platina često imala višu cenu od zlata.

Početkom 2000-ih obrazac se menja. Odnos počinje da formira više vrhove i više minimume, što signalizira strukturni pomak u korist zlata i dovodi odnos na istorijski povišene nivoe.

Zašto je premija nestala

Prvi veliki preokret usledio je nakon kolapsa tražnje povezane sa dizel motorima. Posle Dieselgate skandala, potražnja za platinom u dizel autokatalizatorima oslabila je, čime je uklonjen jedan od ključnih stubova podrške tržištu.

Istovremeno, investitorska pažnja snažnije se usmerila ka zlatu tokom inflatornih i rizičnih ciklusa poslednjih decenija. Rezultat nije bio samo pad cene platine, već potpuna promena načina na koji tržište vrednuje platinu u odnosu na zlato.

Taj pomak stvorio je strukturni jaz. Zlato je profitiralo od statusa sigurnog utočišta i kupovine centralnih banaka, dok je platina sve više tretirana kao zapostavljeni industrijski metal.

Zlato je preteklo platinu po ceni pre oko deset godina, a nastavak akumulacije zlata od strane centralnih banaka dodatno je proširio razliku.

Zašto trenutni odnos i dalje deluje neodrživo

Aktuelni odnos zlata i platine deluje prenapregnuto jer odražava staru, negativnu narativu o platini u sudaru sa novom tržišnom strukturom.

Platina je već delimično revalorizovana, ali relativni diskont ostaje dovoljno velik da potencijal rasta i dalje može biti asimetričan ukoliko se fundamenti nastave poboljšavati.

Upravo to čini ovu situaciju zanimljivom. Zlato i dalje nosi premiju zasnovanu na sigurnosti, kupovini centralnih banaka i makro neizvesnosti, dok platina počinje da reflektuje ograničenu ponudu i obnovljenu industrijsku relevantnost.

Ako se odnos makar delimično vrati ka istorijskim normama, platina ne mora ponovo nadmašiti zlato da bi ostvarila snažan rast u okviru takozvanog catch-up kretanja.

Saznaj više o trgovini zlatom:

• Koje su najbolje strategije za trgovinu zlatom?
• Kako dolar utiče na zlato?
• Zašto je paladijum vredniji od zlata?
• Kako je nastalo roze zlato?

Katalizatori u ovoj godina: Zašto baš sada?

Priča o platini u ovoj godini više nije samo pitanje vrednovanja. Ponuda ostaje ograničena, dok potražnja dobija novu podršku iz auto-industrije i sektora vezanog za vodonik.

Ograničena ponuda

Globalna ponuda platine i dalje prolazi kroz usko grlo. Južna Afrika ostaje dominantan izvor rudarske proizvodnje, što tržište čini osetljivim na nestabilno snabdevanje električnom energijom, zastarelu infrastrukturu i godine nedovoljnih investicija.

Rusija predstavlja dodatni sloj rizika, jer sankcije i logističke prepreke održavaju ranjivost lanca snabdevanja, čak i kada metal stiže do krajnjih kupaca.

• Južna Afrika i dalje nosi ključnu ulogu u globalnoj ponudi platine.
• Zastareli rudnici, energetski problemi i nizak CAPEX ograničavaju rast proizvodnje.
• Ruska proizvodnja ostaje strukturni rizik zbog sankcija i logistike.

Promena u strukturi tražnje

Potražnja postaje dinamičnija jer se platina više ne oslanja na jednu tradicionalnu primenu.

U auto-sektoru, platina dobija podršku kroz supstituciju skupljeg paladijuma u autokatalizatorima. Istovremeno, razvoj infrastrukture za vodonik otvara novi stub tražnje, jer je platina ključna komponenta u PEM elektrolizerima i gorivnim ćelijama.

• Supstitucija paladijuma i dalje podržava tražnju u autokatalizatorima.
• Hibridna i klasična vozila produžavaju relevantnost platine u tranzicionom periodu.
• Vodonična infrastruktura uvodi drugi snažan kanal tražnje.
• Ako oba kanala ostanu aktivna, čak i nominalno uravnoteženo tržište može delovati zategnuto.

Kako odigrati ovaj trade

Teza o platini može se implementirati na više načina, u zavisnosti od tolerancije na rizik, vremenskog horizonta i iskustva. Ključno je izabrati instrument koji odgovara cilju, bilo da je reč o čistoj izloženosti ceni, leveridžiranom potencijalu rasta ili relativnoj strategiji u odnosu na zlato.

ETF-ovi: Najjednostavniji pristup

Za većinu investitora, najpraktičniji način je fizički pokriven ETF poput abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT), koji prati cenu fizičke platine. Ovaj pristup eliminiše potrebu za upravljanjem fjučers ugovorima, rolanjem pozicija ili skladištenjem. Nedostatak su troškovi fonda i manja fleksibilnost u odnosu na derivate.

Fjučersi i opcije: Veća preciznost, veći rizik

Napredniji trgovci mogu koristiti NYMEX fjučerse na platinu (PL), koji omogućavaju direktnu i leveridžiranu izloženost. I male promene cene mogu značajno uticati na rezultat. Opcije na fjučerse nude dodatnu kontrolu rizika, ali zahtevaju disciplinu i precizno upravljanje pozicijom.

Spread strategija: Long platina, short zlato

Jedan od čistijih načina izražavanja ove teze jeste kupovina platine uz istovremenu prodaju zlata. Ova strategija cilja sužavanje cenovnog jaza, a ne opšti rast metala. Može funkcionisati i u okruženju mešovitih makro kretanja.

Akcije rudarskih kompanija: Verzija sa većom volatilnošću

Akcije kompanija poput Sibanye Stillwater i Impala Platinum nude potencijalno veći prinos, ali uz dodatne operativne i političke rizike. One pojačavaju kretanje cene platine, ali nisu čista izloženost metalu, već kombinacija tržišnog i korporativnog rizika.

Upravljanje rizikom: Bear scenario i ključne pretnje

Svaka snažna investiciona teza mora imati jasan negativni scenario. Platina može nuditi atraktivan potencijal rasta u ovoj godini, ali investitori moraju uzeti u obzir faktore koji mogu oslabiti tražnju, pogoršati sentiment ili povećati volatilnost.

Rizik tražnje i tehnološki rizik

Najveći makro rizik jeste usporavanje globalnog rasta. Ako prodaja automobila oslabi, industrijska tražnja za platinom može pasti, jer auto-sektor i dalje čini ključni deo ukupne potražnje.

Drugi rizik je tehnološka supstitucija. Ako novi sistemi smanje potrebu za platinom, dugoročna investiciona priča gubi deo svoje snage. To ne poništava tezu preko noći, ali može odložiti očekivano sustizanje zlata i ograničiti zamah rasta.

Rizik likvidnosti i upravljanje pozicijom

Tržište platine je manje likvidno od tržišta zlata. To znači šire spreadove, naglije dnevne pomake i oštrije reakcije u periodima izbegavanja rizika.

Platina je zato sklonija iznenadnoj volatilnosti, čak i kada osnovna teza ostaje nepromenjena. Zbog toga su jasno definisan stop-loss i disciplinisano upravljanje veličinom pozicije ključni, a ne opcioni elementi strategije.

Prilika koja zahteva pripremu

Platina u 2026. godini nudi retku situaciju u kojoj se vrednovanje i fundamenti kreću u istom smeru.

Metal se i dalje trguje uz istorijski izražen diskont u odnosu na zlato, dok ponuda ostaje ograničena, a novi izvori tražnje nastavljaju da jačaju. Takvi momenti obično nagrađuju one koji se pripreme pre nego što kapital bude izložen tržišnom riziku.

Otvorite Kapital RS demo nalog i testirajte Platinum/Gold spread strategiju u realnim tržišnim uslovima, bez preuzimanja stvarnog rizika. To je najjednostavniji način da pratite odnos cena, unapredite izvršenje naloga i razumete ponašanje strategije pre nego što investirate pravi novac.

Spremni da trgujete zlatom?

Otvorite besplatan demo nalog na Kapital RS i vežbajte trgovanje CFD-ovima na zlato bez rizika sa 50.000€ virtuelnog novca.

OTVORITE BESPLATAN DEMO NALOG